tmd 到底价值投资，难在哪里？为什么这么难搞？

对于普通交易者来说，难在和人性对抗。

因为价投本身在大多数时间都是无趣的、乏味的，甚至反人性的。

当然，我说的价投是针对普通的防御型投资者，想成为巴菲特格雷厄姆这样的价投大师，是需要严肃的学习和实践的，现实中绝大多数人做不到，而容易实践模仿的价投模式，被格雷厄姆成为 “防御型投资者”。

口袋礼品网认为，在恐惧和混乱中进场，在人声鼎沸时离场，价投意味着你认可资产的中性估值水平，拒绝过份溢出的风险。在低于中性水平买入高于中性水平卖出，完全忽略 “情绪” 和 “疯狂” 带来的溢价。

加上市场在 80% 的时间里价格波动都是无效的，哪怕你精确计算了资产的中性价格，仍然可能需要等待大量的时间才能兑现。

这期间你会经历自选没买的股票翻 10 倍，饭桌上朋友吹嘘靠掷骰子买的股票 2 个月翻倍…… 而你的战绩却是年化 5%，10%，其中还有大量的资产存在于债券、reits甚至是现金形式的不动产“安全资产” 中。

口袋礼品网推测，大概率没有奇迹，每天也有上下波动，这漫长等待自己的观点被验证，然后在情绪逐渐发酵的时候获利离场。所以哪怕是格雷厄姆，也建议防御型投资者适当的小规模开设一个投机账户，与投资账户完全隔离，以调节情绪。

既然脸投资大师也投机，而且也知道投机有大量获取超额利润机会，那么为什么不直接去进行股市中的各类尝试呢？其实看看如今地产市场，就能找到答案。尽管赌注极具诱惑，但对普通人而言，一次失败就可能带来不可承受后果，所以保持谨慎至关重要。

口袋礼品网体会到： 投资目的并非单纯追求财富增长，而是在可控风险下实现合理收益，从而期望能够长期坐稳牌桌。然而这一过程往往单调痛苦且漫长——特别是在一个由情绪或叙事主导市场环境之下。如果实在无法控制情绪与分析走势，不妨选择像我一样坚持定期定额投入即可。